위험 자산과 자본자산가격결정모형

1. 서론

투자의 세계는 기대수익과 위험이라는 두 날개를 달고 항상 불확실성 속을 항해하는 듯하다. 높은 수익을 갈망하는 것은 인지상정이지만 동시에 손실의 위험을 최소화하려는 투자자들의 본능적인 욕구는 서로 상충하며 투자 결정의 어려움을 더한다. 이러한 딜레마를 극복하고 투자 효율성을 높이기 위한 다양한 이론적 틀이 존재하며 그중 자본자산가격결정모형, 즉 CAPM은 가장 널리 활용되는 모델 중 하나다. 이 논문에서는 CAPM을 중심으로 위험 자산의 기대수익률과 위험의 상관관계를 심층적으로 분석하고 그 의미를 살펴본다.

CAPM은 자산의 기대수익률이 그 자산이 지닌 위험과 시장 전체의 위험에 어떻게 연관되는지 설명하는 이론적 기반이다. 이 모델은 투자자들이 위험을 회피하고 효율적인 포트폴리오를 구성하려는 합리적 행위자임을 전제로 한다. 효율적인 포트폴리오란 주어진 위험 수준에서 최대의 기대수익을 달성하거나, 혹은 목표 수익률을 달성하기 위한 최소의 위험을 감수하는 포트폴리오를 의미한다. CAPM에 따르면 자산의 기대수익률은 무위험 자산의 수익률과 시장 포트폴리오의 초과수익률의 선형 결합으로 표현되며, 이는 자산의 …