한국 상장기업의 상대가치평가를 이용한 기업가치 산정-2018년 말 기준 삼성전자를 중심으로

Ⅰ. 서론

기업가치 평가(Valuation)는 금융시장과 자본시장에서 투자 결정, M&A, 자본 조달 및 재무적 의사결정을 내릴 때 가장 핵 심이 되는 과정입니다. 자본시장에 참여하는 투자자들은 대상 기업의 주가가 실제 가치에 비해 저평가되어 있는지 혹은 고 평가되어 있는지를 판단하기 위해 다양한 기업가치 평가 모형을 활용합니다. 기업가치 평가 방법은 크게 미래 현금흐름을 추정하여 현재가치로 할인하는 절대가치평가모형과, 유사한 사업을 영위하는 비교가능 기업들의 시장 가격을 바탕으로 상 대적인 가치를 산정하는 상대가치평가모형으로 나뉩니다. 절대가치평가모형인 현금흐름할인법(DCF)은 이론적 완결성이 높 지만, 장기 매출 성장률이나 할인율 등 추정 변수에 대한 주관성이 강하게 개입된다는 한계가 있습니다. 반면 상대가치평가모형(Relative Valuation Model)은 현재 시장에서 실제로 거래되고 있는 동종 업계 유사 기업들의 주 가 수준을 기준점으로 삼아 평가 대상 기업의 가치를 추정하는 방법입니다. 이 모형은 시장의 현실적인 가격 형성 메커니즘 을 즉각적으로 반영할 수 있으며, 계산 과정이 직관적이고 직관적으로 이해하기 쉽다는 강력한 장…