키코 KIKO(Knock-in-Knock-out) 손실 사태

1. 키코(KIKO) 개념과 구조

키코(KIKO, Knock-in-Knock-out)옵션은 기초 자산의 가격이 특정 수준에 도달하거나 돌파할 경우에만 유효하거나 무효가 되는 조건부 옵션으로서, 금융시장에서 헷지 수단이나 투자 수단으로 활용되어 왔다. 이러한 구조는 일반적인 옵션과 달리 가격변동에 따라 조건이 활성화 또는 비활성화 되는 복합적 구조를 띠고 있다. 키코는 기본적으로 상당한 규모의 통화 또는 금리 변동 위험을 헤지하거나 특정 목표 수익을 달성하기 위해 설계되었으며, 이 구조는 향후 시장 상황에 따라 옵션의 가치를 판단하게 되어 있다. 키코의 핵심 개념은 ‘노크인(Knock-in)’과 ‘노크아웃(Knock-out)’이다. 노크인은 미리 정해진 가격수준에 도달했을 때 옵션이 활성화되는 것을 의미하며, 노크아웃은 특정 가격수준 도달 시 옵션의 효력이 사라지게 하는 조건이다. 즉, 투자자는 일정 가격선 이하 또는 이상에 도달하기 전까진 옵션이 유효하지 않다가, 그 수준에 도달하면 활성화되어 손익을 실현할 수 있다. 반대로, 상한 또는 하한 가격에 도달하면 옵션이 종료되어 손실 위험을 제한하거나 높이는 역할을 한다. 키코는 주로 통화 옵션으로 활용되어 …