채권담보부증권(CBO, Conllateralized Bond Obligation)

1. CBO의 개념과 정의

채권담보부증권(CBO, Collateralized Bond Obligation)은 다양한 채권을 포트폴리오로 구성하여 이를 기초자산으로 하여 발행되는 유동화증권이다. CBO는 주로 은행, 금융기관, 자산운용사 등이 보유 중인 채권을 기초자산으로 하며, 이 채권들을 여러 기관투자가들에게 판매한다. 결과적으로 투자자들은 정해진 수익률과 상환우선순위가 구체적으로 정해진 증권을 구매하게 된다. CBO는 구조화 금융상품의 일종으로서, 채권의 신용위험 분산과 수익률 향상이 목적이다. 2000년대 글로벌 금융위기 이전에는 CBO가 아시아와 유럽을 포함한 전세계 금융시장에 널리 유통되었으며, 전세계 채권시장 규모가 약 90조 달러 이상인 가운데 CBO의 시장규모는 2008년 기준 약 2조 달러였던 것으로 추산된다. 한국 시장에서도 2xxx년대 들어 판매가 활발해졌으며, 2022년 기준 국내 CBO 시장은 약 7조 원 규모로 성장하였다. CBO는 여러 계층(트렌치)으로 나뉘어 각 계층은 다른 신용등급과 수익률 구조를 갖는다. 즉, 고신용등급인 트렌치는 낮은 수익률이지만 상대적으로 안정적이며, 낮은 신용등급의 트렌치는 높은 수익률을 제공한다. 이를 통해 위험 분산…