위험자산은 기대수익률과 위험 간의 상충관계가 존재한다고 한다. 자본자산가격결정이론(CAPM)을 이용하여 설명해보시오.

1. 서론

위험자산은 기대수익률과 위험 간의 상충관계가 존재한다는 것은 금융투자에 있어 매우 기본적이면서도 중요한 개념이다. 이는 투자자가 높은 기대수익률을 추구할수록 그에 따른 위험도 증가한다는 사실을 의미하며, 투자 결정 과정에서 반드시 고려되어야 하는 핵심 원칙이다. 예를 들어, 최근 10년간 국내 증시를 살펴보면 코스피 지수는 2013년부터 2023년까지 연평균 기대수익률이 약 7%에 달했으며, 동시에 변동성투자위험의 대표적 지표도 같은 기간 약 20%에서 30%로 증가하는 양상을 보여주었다. 이러한 수치는 기대수익률과 위험 간의 상충관계가 명확히 존재함을 보여주는 사례다. 특히 글로벌 금융시장의 변동성도 함께 고려해야 하는데, 세계적인 경기 침체와 연준의 금리 인상(Personal Savings Rate이 4%에서 6%로 상승) 등에 따른 시장 충격은 투자자들이 높은 수익률을 기대하면서 동시에 큰 손실 위험을 감수하게 만든다. 이와 같은 맥락에서 위험자산 투자는 포트폴리오의 기대수익률을 높이기 위해 반드시 위험을 감수하는 행위이자, 이를 정량적으로 분석하는 것이 바로 자본자산가격결정이론(CAPM)의 핵심이다. CAPM은 투자자가 기대하는 수…