옵션의 가격결정 모형

1. 옵션의 기본 개념

옵션은 금융시장에서 투자자가 특정 기초자산을 미래의 일정한 시점 또는 일정 기간 내에 미리 정해진 가격에 매수하거나 매도할 권리를 부여받는 파생상품이다. 옵션은 크게 콜옵션과 풋옵션으로 나뉜다. 콜옵션은 기초자산을 일정 가격에 매수할 권리이며, 풋옵션은 일정 가격에 매도할 권리이다. 이 권리는 의무가 아니기 때문에, 행사 여부는 옵션 보유자의 선택에 달려 있다. 옵션의 행사 가격을 행사가격(스트라이크 가격)이라 하며, 이는 옵션이 행사될 때 매수자와 매도자 간의 가격 결정 기준이 된다. 옵션은 주로 주식, 환율, 금리, 상품 등 다양한 기초자산에 적용 가능하며, 시장 참여자들이 리스크를 헷지하거나 투기 목적으로 활용한다. 예를 들어, 2023년 10월 기준 국내 KOSPI200 지수는 연평균 8.0% 상승하는 것으로 예상되며, 이에 대한 콜옵션의 평균 프리미엄은 10% 내외로 형성되어 있다. 옵션은 거래소에서 표준화된 계약으로 거래되거나, 장외시장(OTC)을 통해 맞춤형 계약이 형성될 수 있는데, 이로 인해 거래의 유연성을 높이지만 신용위험도 존재한다. 옵션의 가치는 시간가치, 내재가치, 변동성 등 다양한 요소에 의해 결…