선물시장에 있어서 위험프리미엄의 존재

1. 선물시장의 개념

선물시장은 미래 일정 시점에 일정 가격으로 자산을 매수 또는 매도하는 거래가 이루어지는 시장이다. 이 시장은 현물시장(spot market) 또는 현물 가격과 연동되는 가격에서 거래되며, 거래 참여자는 주로 생산자, 소비자, 투기자, 헤지펀드 등이 있다. 선물계약은 표준화되어 있으며, 장래 일정 기간 후에 계약된 가격으로 자산을 교환하기로 약속하는 형태로 이루어진다. 예를 들어, 농민이 수확기 이후 시장 가격 변동 위험을 회피하기 위해 선물계약을 체결하는 경우, 농민은 수확 후 시장 가격이 하락하더라도 계약된 가격으로 판매를 할 수 있어 위험 분산이 가능하다. 선물시장은 주로 농산물, 금속, 에너지 상품, 금융자산 등 다양한 자산군에 대해 운영되고 있으며, 거래소 중심으로 형성된다. 세계 최대 선물시장인 시카고상품거래소(CME)는 매일 수백만 건의 선물계약이 거래되며, 2020년 기준으로 하루 평균 거래량은 약 40만 건 이상이었다. 선물시장에는 레버리지 효과도 존재하는데, 예를 들어 10만 달러 가치의 금 선물 거래 시, 일부 거래소에서는 5%의 증거금만으로 거래가 가능하여 2,000달러 정도의 투자로 10배 이상의 거래를 할…