상법총론 - 기업합병과 방어전술 - 적대적 M&A

1. 적대적 M&A의 개념

적대적 M&A는 기업이 다른 기업을 사전에 동의 없이 강제로 인수하는 행위를 의미한다. 이는 인수 기업이 피인수 기업의 이사회나 주주들의 승인을 받지 않고 추진하는 인수로서, 피인수 기업의 경영권을 강제로 확보하려는 목적으로 이루어진다. 적대적 M&A는 주로 피인수 기업을 대상으로 한 공개매수(open tender offer) 또는 교섭과 같은 방법을 통해 진행하며, 피인수 기업의 저항이 예상될 경우 방어전략이 수립된다. 예를 들어, 2000년 글로벌 IT 기업인 HP는 Compaq 인수 시 적대적 M&A 방식으로 진행되었으며, 당시 시장에서는 큰 파장을 일으켰다. 적대적 M&A는 전체 인수합병(M&A) 건수에서 차지하는 비중이 점차 늘어나는 추세인데, 국제금융정보 업체인 Thomson Reuters의 통계에 따르면 2021년 글로벌 M&A 중 적대적 인수합병 비율은 약 15%에 달하고 있다. 한국에서는 2006년 SK와 SK텔레콤 간의 인수전이 대표적이며, 당시 SK텔레콤은 경쟁사인 KT를 무력화하기 위해 적대적 M&A 전략을 활용하였다. 적대적 M&A의 주요 특징은 피인수 기업의 경영권 확보를 위해 적극적인 공개매수와 주식취득, …