버턴 말킬랜덤워크투자수업 요약

1. 랜덤워크 이론 개요

랜덤워크 이론은 금융시장과 주가의 움직임이 예측하기 어렵고, 무작위적이라는 가설이다. 이 이론은 1960년대에 폴 사이먼과 해리 마코위츠 같은 연구자들에 의해 발전되었으며, 특히 1973년 버턴 말킬이 제기한 강력한 형태의 랜덤워크 가설로 유명하다. 랜덤워크 이론에 따르면, 주가의 미래 움직임은 과거 데이터와 무관하며, 현재의 가격은 이전 가격에 무작위적 충격이 더해진 결과임을 주장한다. 즉, 주가의 변화는 독립적이고 정규분포를 따른다고 믿는 것인데, 이는 효율적 시장 가설과 긴밀히 연결되어 있다. 즉, 시장에 공개된 정보는 이미 가격에 반영되어 있기 때문에, 새로운 정보가 등장하지 않는 한 투자자는 일정한 평균 수익률로 일정한 확률로 수익을 얻거나 손실을 입게 된다. 구체적인 사례로 2000년대 초 미국 주식시장인 나스닥 지수는 여러 전문가의 예측과 달리, 2000년 초 벤처 버블 붕괴와 함께 급락하였다. 이 시기의 연평균 수익률은 10년간 약 6%였으며, 이는 시장이 무작위적이고 예측하기 어렵다는 것을 보여주는 사례다. 통계자료에 따르면, 1950년부터 2020년까지 S&P 500 지수의 일간 수익률은 평균 0.04%이…