[투자론] 제5장 효율적 분산투자

1. 효율적 분산투자의 개념

효율적 분산투자는 투자 포트폴리오의 위험을 최소화하면서 기대 수익을 극대화하는 방법으로, 여러 자산에 분산 투자함으로써 특정 자산의 부진으로 인한 손실을 낮추는 전략이다. 현대 포트폴리오 이론(MPT, Modern Portfolio Theory)은 해리 마코위츠가 1950년대에 제시한 것으로, 자산간 상관관계를 고려하여 최적의 분산 투자 조합을 찾는 것이 핵심이다. 예를 들어, 미국 주식과 국채에 각각 50%씩 투자했을 때, 개별 자산의 기대수익률이 각각 8%, 3%이고, 표준편차가 미국 주식 20%, 국채 5%이며 두 자산 간 상관계수는 0.2일 경우, 포트폴리오의 기대수익률은 약 5.5%이며, 위험(표준편차)은 13.4%로 계산될 수 있다. 이는 개별 자산보다 위험이 낮으며, 기대수익률은 유사하거나 더 높아 최적의 분산효과를 보여준다. 통계 자료에 의하면, 1990년부터 2020년까지 미국 S&P 500 지수와 미국 재무부 채권에 각각 60%와 40%를 투자한 포트폴리오는 전체 기간 동안 연평균 수익률이 약 7.8%인 반면, 개별 자산의 평균 수익률은 각각 9%와 3% 정도였다. 그러나 이 포트폴리오의 표준편차는 12.5%로, 순수 주식 투자보다 훨씬 낮았으며,…