[투자론] 위험과 보상-자본자산가격모델(CAPM)

1. 자본자산가격모델(CAPM)의 개념

자본자산가격모델(CAPM)은 투자자가 기대하는 자산 수익률과 위험 간의 관계를 설명하는 이론으로, 1960년 윌리엄 샤프(William Sharpe)가 개발하였다. 이 모델은 자산의 예상 수익률이 무위험이자율과 시장 포트폴리오의 기대수익률을 기준으로 계산되며, 위험 프리미엄을 고려하여 투자의 적정 수익률을 제시한다. CAPM의 핵심 공식은 기대 수익률이 무위험 이자율에 시장 포트폴리오와 특정 자산의 베타값을 곱한 위험 프리미엄을 더하는 형태를 띤다. 즉, 기대수익률은 다음과 같다: 기대수익률 = 무위험이자율 + 베타 × (시장포트폴리오 기대수익률 - 무위험이자율). 이때, 베타는 개별 자산이 시장 전체에 대해 얼마나 민감하게 반응하는지를 나타내며, 베타값이 1보다 크면 시장보다 더 크고, 1보다 작으면 더 작다는 의미이다. 예를 들어, 특정 주식의 베타가 1.2라면 시장이 10% 상승할 때 해당 주식은 약 12% 상승할 것으로 기대할 수 있다. 2020년 기준으로 S&P 500 지수의 평균 수익률은 약 7%였으며, 무위험이자율은 1.5% 수준이었다. 만약 어떤 주식의 베타가 1.3이고 기대 수익률이 12%라면, 시장 기대 수익률과…