[금융공학, 가격결정, APT] 가격 결정 모형

1. 서론

금융공학은 금융시장의 복잡성과 불확실성을 체계적으로 분석하고 이해하기 위한 학문으로서, 현대 금융산업의 핵심 분야이다. 가격결정은 금융자산의 가치를 산출하는 핵심적인 과정으로서 투자자의 의사결정과 시장의 효율성에 결정적인 영향을 미친다. 이러한 맥락에서 가격결정 모형은 다양한 금융 상품이 본질적 가치를 공정하게 평가받도록 하는 도구로서 중요한 역할을 수행한다. 특히 자산가격이 시장에서 어떻게 형성되고 움직이는지를 설명하는데 필수적인 역할을 하는데, 이때 사용되는 대표적인 모형이 바로 APT(Arbitrage Pricing Theory)이다. APT는 1976년 로버트 록우드가 제안한 것으로, 시장수익률과 특정 요인들 간의 관계를 통해 자산의 기대수익률을 설명하는 모델이다. 대표적인 사례로 1990년대 후반 미국 증시는 여러 요인에 의해 영향을 받았으며, APT를 활용한 분석을 통해 글로벌 금융위기 이전인 2007년에는 일부 금융상품의 과대평가가 사전 인지되어 대응 전략을 수립한 경우도 있다. 세계 금융시장의 통계자료를 보면, 2020년 글로벌 금융시장에서 채권, 주식, 파생상품 등 다양한 자산군의 시장규모가 총 200조 달러에 달했으며, …