[국제재무]KIKO 파생상품의 헷지 실패 요인

1. KIKO 파생상품 개요

KIKO(Korean International Line of Options)는 한국과 해외 간의 환율 변동에 따른 위험을 회피하기 위해 고안된 파생상품이다. 이 상품은 환율이 일정 범위 내에서 움직일 경우 프리미엄을 받고, 일정 환율을 벗어날 경우 손실을 감수하는 옵션 형태로 설계되어 있다. KIKO의 특징은 환율이 미리 정해진 구간 내에서 움직이면 프리미엄 수익을 얻지만, 구간을 벗어나면 기초 자산인 환율 급락 또는 급등 시 큰 손실을 볼 수 있다는 점이다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 꾸준히 이용되어 왔으며, 국내 은행과 기업들은 환위험 관리를 위해 KIKO를 적극 활용하였다. 그러나 2xxx년부터 2013년까지 KIKO시장에서 손실 사례가 급증하기 시작했고, 일부 금융기관은 수조원 규모의 손실을 입었다. 2014년 금융감독원 조사자료에 따르면, 국내 시장에서 KIKO 관련 손실이 2조 원에 육박하는 사례도 있었다. 특히 2012년에는 환율이 급등하면서 일부 은행이 수십억 원의 손실을 기록했으며, 기업들도 예상과 달리 환율이 급락하면서 손실 기회를 놓친 경우가 비일비재하였다. 이 상품은 사용이 간편하고, 프리미엄 수익 확보를 기대할 수 있다는 장점이 …