[경제학사] 효율적 시장 가설

1. 효율적 시장 가설의 개념

효율적 시장 가설은 주식시장 내 모든 정보를 반영하여 자산 가격이 적정 수준에 있다고 주장하는 금융이론이다. 이는 시장이 항상 신속하고 정확하게 정보를 반영하며, 이를 통해 투자자는 시장을 이겨낼 수 없다고 본다. 효율적 시장 가설은 세 가지 형태로 구분되며, 약형, 준강형, 강형이 있다. 약형은 과거 주가 정보만으로 미래 가격을 예측하는 것이 불가능하다고 주장하며, 준강형은 공개된 모든 정보를 반영하므로 기본적 분석이 무의미하다고 본다. 강형은 내부정보까지 모두 반영한다고 가정한다. 예를 들어, 2020년 코로나19 팬데믹 이후 미국 증시 S&P 500 지수는 급락과 반등을 반복했지만, 정보가 공개되자마자 바로 가격에 반영되었다는 사례가 있다. 이러한 현상은 시장이 빠르고 정확하게 정보를 반영한다는 효율적 시장 가설의 근거 중 하나이다. 통계적으로 1950년대 피셔와 레빈이 수행한 연구에 따르면, 투자자들이 시장을 예측하기 위해서 정보분석에 투입하는 시간과 비용이 크게 증가했음에도 불구하고, 평균 수익률은 시장 수익률과 차이가 없다고 보고하였다. 이로써 투자는 이미 할인된 정보를 활용하는 것이…