[경영]국제투자론-CAPM

1. CAPM 이론의 기본 개념

CAPM은 자본자산가격모형(Capital Asset Pricing Model)의 약자로, 투자자들이 기대하는 자산의 수익률과 위험을 정량적으로 분석하는 모델이다. 이 모델은 주식 또는 포트폴리오의 기대수익률이 무위험 수익률과 시장 전체의 기대수익률 간의 관계를 통해 결정된다고 가정한다. 구체적으로, CAPM은 특정 자산의 기대수익률이 무위험 수익률에 시장 포트폴리오의 기대수익률 프리미엄을 곱한 값을 더한 것이라고 설명한다. 이는 공식으로 표현하면 R_i = R_f + β_i (R_m - R_f)이다. 여기서 R_i는 개별 자산의 기대수익률, R_f는 무위험 수익률, R_m은 시장 포트폴리오의 기대수익률, β_i는 자산의 시장 민감도를 의미한다. 시장 민감도인 β는 해당 자산의 수익률이 시장 전체 수익률 변화에 얼마나 민감한지를 보여주는 지표로, β가 1보다 크면 시장보다 더 변동성이 크고, 1보다 작으면 시장보다 안정적임을 나타낸다. 예를 들어, 2022년 글로벌 주식시장에서 S&P 500의 기대수익률이 약 10%였고, 무위험 수익률은 2%였으며, 특정 주식의 β가 1.2라고 가정하면, 기대수익률은 2% + 1.2(10% - 2%) 즉 11.6%로 계산된다. 이처럼 CAPM은 …