CAPM이 주식투자자에게 어떤 의미를 갖고, 어떻게 활용될 수 있는지 설명하시오 (1)

1. CAPM 개요

CAPM은 자본자산가격모형(Capital Asset Pricing Model)의 약자로, 투자자가 특정 자산이나 포트폴리오의 기대수익률을 예측하는데 활용되는 금융이론이다. 이 이론은 중요한 세 가지 핵심 가정에 기반한다. 첫째, 투자자들은 수익률의 기대값을 극대화하려 하며, 위험 회피 성향이 동일하다고 가정한다. 둘째, 시장에는 무위험 자산이 존재하며, 투자자들은 이자율에 따라 무위험이자율로 자금을 조달하거나 운용할 수 있다고 본다. 셋째, 시장은 완전경쟁 시장으로서 투자자들은 동일 기대수익률과 동일 정보에 접근할 수 있으며 어떤 개인의 거래도 시장 전체에 영향을 미치지 않는다는 것이다. 이러한 가정 하에 제시된 CAPM은 특정 자산의 기대수익률과 시장 기대수익률, 그리고 해당 자산의 시장위험(베타값)에 대한 관계식을 도출한다. 즉, 기대수익률은 무위험이자율과 시장포트폴리오의 기대수익률 차이의 위험보상 정도를 반영하여 계산된다. 구체적으로, 수식은 다음과 같다: 기대수익률 = 무위험이자율 + 베타 × (시장 포트폴리오 기대수익률 무위험이자율). 예를 들어, 2023년 기준 미국의 무위험이자율은 약 4%였으며, S&P 500 지수…