CAPM에 대해 설명하시오

1. CAPM의 개념

CAPM은 자본자산가격결정모형(Capital Asset Pricing Model)의 약자로, 투자자가 특정 자산의 기대수익률을 예측하는 데 사용되는 기본적인 금융 이론이다. 이 모형은 자산의 기대수익률이 무위험 수익률과 시장 포트폴리오의 기대수익률, 그리고 해당 자산의 시장위험 노출 정도를 반영하는 베타 값에 의해 결정된다고 가정한다. 즉, 투자자는 기대수익률이 높을수록 더 큰 위험 감수에 따른 보상이 필요하며, 무위험 수익률은 보상의 기준점이 된다. 예를 들어, 미국의 10년 만기 국채 수익률이 연 2%일 때, 시장 평균 수익률이 8%인 상황에서 어떤 주식의 베타가 1.2라면, CAPM에 따라 이 주식의 기대수익률은 약 9.2%로 계산될 수 있다. 통계적으로, 상당수 연구에서는 CAPM이 시장 전체와 개별 자산 간의 관계를 설명하는 데 유효하다고 나오고 있지만, 현실에서는 일부 사례에서 기대수익률의 예상과 차이를 보이기도 한다. 2020년 글로벌 금융 위기 당시, 일부 자산은 시장 전체의 하락과는 별개로 기대수익률이 급락하는 현상이 나타났으며, 이러한 현상은 CAPM의 가정이 완벽하지 않음을 보여준다. 그러나 전반적으로는 CAPM이 투자 전략의 기초를…