13장 환율과 외환시장 -자산접근법

1. 자산접근법 개념

자산접근법은 환율 결정 이론 중 하나로서, 외환 시장의 환율이 장기적으로 일련의 자산 가격 차이에 의해 결정된다는 관점을 제시한다. 이 방법은 환율이 해당 국가의 금융시장에서 거래되는 자산의 가격 수준에 의해서 결정된다는 전제 위에 세워져 있다. 즉, 외환 시장은 단기적인 거래와 투기 활동이 아니라, 주로 실물경제와 금융시장 간의 자산 가격 차이 조정을 통해 균형을 이루게 된다. 이러한 자산접근법은 특정 국가의 국채 금리와 주식시장 지수와 같은 금융자산 가격이 서로 어떤 관계를 맺고 있는지 분석하는 데 유용하며, 이를 활용하여 환율이 어떻게 결정되는지 설명한다. 예를 들어, 미국과 유럽 간의 환율이 장기적으로 1달러당 1.2유로로 유지되고 있는데, 미국의 10년 만기 국채 수익률이 2%이고 유럽은 0.5%일 경우, 이러한 금리 차이가 환율에 영향을 미친다는 것이다. 즉, 금리가 높은 자산은 더 높은 수익을 기대할 수 있기 때문에 투자자는 그 국가의 통화를 선호하게 되고, 이는 환율에 반영되어 시간에 따라 변화한다. 자산접근법은 이러한 금융자산의 가격 차이와 기대 수익률 간의 관계를 분석하여 환율의 장기적 방향성…