효율적 시장가설의 이론적 내용을 정리하여 제시하고, 효율적시장에서 기술적 분석이 갖는 의미에

1. 효율적 시장가설의 개념

효율적 시장가설은 금융시장 내에서 자산 가격이 모든 관련 정보를 신속하고 정확하게 반영한다는 이론이다. 이 가설에 따르면 현재의 주가 또는 자산 가격은 공개된 과거 정보, 현재 정보, 예상되는 미래 정보 모두를 고려하여 형성되기 때문에, 어떤 투자 전략도 지속적으로 시장보다 우위에 설 수 없다. 따라서 과거 가격이나 거래량 데이터를 이용한 기술적 분석이나, 기업의 재무정보 등을 활용한 기본적 분석도 장기적으로 수익률 향상에 도움을 주지 않는다는 결론에 이른다. 이 이론은 특히 ‘수치적 효율성’(market efficiency)의 단계로 나뉘는데, 각각 ‘약한형’, ‘반강한형’, ‘강한형’이 존재한다. 약한형은 과거 가격정보만이 시장에 이미 반영되어 있다고 보고, 반강한형은 공개된 모든 정보를, 강한형은 비공개 내부 정보까지 이미 가격에 반영되어 있다고 가정한다. 예를 들어, 2xxx년 글로벌 주식시장에서 기술적 분석을 활용하여 수익을 추구하는 투자자들이 많았지만, 애널리스트들의 예상과 시장 평균 수익률 간 큰 차이를 보이지 않았다는 통계도 존재한다. 또한, 수많은 연구 결과에 따르면, 미국의 S&P 500 지…