투자의사결정 기준으로 기대수익 극대화와 기대효용 극대화를 비교해 보고 어떤 기준을 사용하는 것이 합리적인지

1. 서론

투자의사결정은 개인이나 기관이 자산을 배분하는 과정에서 매우 중요한 역할을 한다. 이 과정에서 기대수익 극대화와 기대효용 극대화 두 가지 기준이 널리 활용된다. 기대수익 극대화는 단순히 가능한 최대 수익을 목표로 하는 반면, 기대효용 극대화는 투자로 인한 위험성을 고려하여 개인의 선호에 맞는 최적의 선택을 찾는 방법이다. 기대수익은 미래의 예상 수익을 확률과 곱하여 산출하지만, 이는 투자자의 위험 감내 능력을 반영하지 못한다. 예를 들어, 2020년 글로벌 주식시장에서 S&P 500 지수는 약 18%의 수익률을 기록했으며, 이러한 기대수익은 투자자들이 수익률이 높을수록 더 많은 관심을 가지게 한다. 그러나 이러한 기대수익 만으로는 투자자가 실제 경험하는 만족도를 충분히 설명하지 못하며, 손실 가능성을 고려하지 않으면 위험한 선택이 될 수 있다. 2022년 글로벌 시장에서는 금리 인상과 지정학적 불확실성으로 인해 일부 투자자가 큰 손실을 보고 있다. 기대효용 이론은 이러한 위험요인을 포함하여 개인의 선호 수준에 따라 최적의 투자결정을 내릴 수 있도록 한다. 더구나, 기대효용 극대화는 위험을 선호하는 투자자와 회피하는…