재무관리) CML(자본시장선)과 SML(증권시장선)을 비교하시오. (1)공통점 비교 차이점 비교 주식의 위치가 선위, 선상, 선아래에 따른 의미 비교

재무관리) CML(자본시장선)과 SML(증권시장선)을 비교하시오. (1)공통점 비교 (2)차이점 비교 (3)주식의 위치가 선위, 선상, 선아래에 따른 의미 비교

1. CML과 SML의 개념

자본시장선(Capital Market Line, CML)은 투자자들이 시장에서 제공하는 최적의 포트폴리오에 투자를 했을 때 기대할 수 있는 수익률과 이에 따른 위험 수준을 보여주는 선이다. CML은 포트폴리오의 기대수익률과 표준편차(위험)를 기준으로 표현되며, 시장 포트폴리오와 무위험 자산을 조합하여 형성된 효율적 포트폴리오들만을 포함한다. 예를 들어, 2023년 3월 기준 미국의 S&P 500 지수와 미국 국채의 수익률을 고려할 때, 무위험 수익률이 연 2.5%, 시장 포트폴리오 수익률이 연 10%, 시장 전체의 표준편차는 약 15%인 경우, CML은 이 두 점을 연결하는 직선으로서 투자자에게 가장 효율적인 조합의 기대수익률과 위험을 보여준다. 따라서 CML은 시장 전체의 투자자들이 기대하는 최적의 수익률 가능선을 의미하며, 포트폴리오 선택에 있어 대표적 기준이 된다.

반면, 증권시장선(Security Market Line, SML)은 자산별 기대수익률과 해당 자산의 시장 위험(베타값)을 관계시키는 선이…