자본시장선과 증권시장선에 대해 설명과 비교하여 서술하시오

1. 자본시장선 개념

자본시장선(Capital Market Line, CML)은 투자자가 기대수익률과 리스크를 고려할 때 효율적으로 배분된 포트폴리오의 기대수익률과 표준편차 간의 관계를 보여주는 직선이다. 이는 위험 자산과 무위험 자산이 결합된 포트폴리오의 기대수익률이 위험 수준에 따라 어떻게 결정되는지 명확히 보여준다. 자본시장선은 무위험 자산의 수익률과 시장 포트폴리오의 기대수익률을 연결하는 직선으로서, 기대수익률이 높아질수록 리스크도 증가하는 특성을 나타낸다. 예를 들어, 2023년 글로벌 증시의 평균 수익률은 약 8%였으며, 표준편차는 약 15%로 집계되었는데, 이때 무위험 수익률(국채 수익률)이 2%였다면, 시장 포트폴리오의 기대수익률과 표준편차는 각각 8%, 15%로 나타났을 것이다. 이는 CML 상의 점으로, 무위험 자산인 단기국채(2%)와 전체 시장 포트폴리오(8%, 15%)를 연결하여 그 사이의 임의의 포트폴리오 기대수익률과 리스크를 도출할 수 있음을 의미한다. 투자자는 시장 상황이나 기대수익률의 변동에 따라 자본시장선 위의 어느 점에 위치하는 포트폴리오가 최적의 선택이 될지 결정한다. 자본시장선의 기울기(시장 프리미엄)는 시장 포트…