위험자산은 기대수익률과 위험 간의 상충관계가 존재한다고 한다. 자본자산가격결정이론(CAPM)을 이용하여 설명해보시오

1. 서론

위험자산은 기대수익률이 높아질수록 그에 따른 위험도 증가하는 특성을 가지고 있으며, 이는 투자자들이 반드시 고려해야 하는 핵심 요소이다. 기대수익률과 위험은 직관적으로 정반대 방향으로 움직이는 것으로 이해할 수 있는데, 예를 들어 최근 10년간 미국 주식시장을 보면 S&P 500 지수의 평균 연간 수익률은 약 8%에 달하지만 동시에 표준편차는 15% 이상으로 나타나 투자자의 기대수익률이 높아질수록 위험이 함께 증가하는 것을 보여준다. 이와 같은 기대수익률과 위험 간 상충관계는 금융투자에 있어 매우 중요한 원리이며, 이는 투자자가 수익률을 높이기 위해서는 그에 따른 불확실성과 변동성을 감수해야 함을 의미한다. 그런데 이 개념이 실질적으로 체계적으로 설명되고 예측되기 위해서는 현대 금융이론의 한 축인 자본자산가격결정모형(CAPM)이 필요하다. CAPM은 위험자산의 기대수익률이 시장 포트폴리오의 기대수익률과 특정 자산의 시장 민감도(베타값)에 따라 결정된다는 점을 명확히 함으로써, 기대수익률과 위험 간의 관계를 구조화된 수학적 모델로 제시한다. 이를 통해 투자자는 개별 자산의 수익 기대치를 평가하고 포트폴리오의 위…