자본자산가격결정모형(CAPM)의 기초 및 투자포트폴리오 전략

1. 서론

자본자산가격결정모형(CAPM)은 투자 결정 과정에서 위험과 수익률의 관계를 설명하는 핵심 이론이며 현대 포트폴리오 이론의 기반을 이룬다. 이 모형은 투자자의 합리적 의사결정, 즉 위험 회피와 기대 수익률 극대화를 추구하는 행위를 전제로 한다. 특히 금융시장의 효율성을 가정하여 모든 투자자가 동일한 정보에 접근하고, 동일한 기대 수익률을 갖는다고 본다. 이러한 가정 하에 CAPM은 자산의 기대 수익률이 무위험 자산의 수익률과 시장 위험 프리미엄, 그리고 자산의 시장 위험에 대한 민감도인 베타(β)에 의해 결정된다고 설명한다. 본 연구는 CAPM의 기본 원리를 탐구하고, 실제 투자 전략 수립에의 적용 가능성과 한계를 면밀히 분석하여 금융공학 및 경영학 분야의 이해를 돕고자 한다.
CAPM의 핵심 개념은 시장 포트폴리오와 베타이다. 시장 포트폴리오는 모든 자산이 시장 가치 비중에 따라 포함된 포트폴리오로, 그 수익률은 개별 자산 수익률의 가중 평균이다. 베타는 특정 자산의 수익률과 시장 포트폴리오 수익률 간의 공분산을 시장 포트폴리오 분산으로 나눈 값으로, 자산의 시장 위험을 측정하는 지표이다. 베타 값이 1보다 크…