전환사채의 의의와 기업이 희석증권인 전환사채를 발행하여 자금을 조달하는 이유에 대해 설명하고, 1995년경 삼성에버랜드 전환사채 발행 사건에 대한 자신의 의견을 기술해 보시오.

1. 전환사채의 의의

전환사채는 기업이 자금 조달을 위해 발행하는 채권의 일종으로, 특정 조건 충족 시 발행 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된다. 이러한 특징으로 인해 전환사채는 채권과 주식의 이중적인 성격을 지닌 혼합증권으로 분류된다. 투자자 입장에서는 채권의 안정적인 수익과 주식의 성장 가능성이라는 두 가지 장점을 동시에 누릴 수 있다는 매력이 있다. 만기 시점에 원금과 이자를 지급받는 일반 채권과 달리, 전환사채 투자자는 전환권 행사를 통해 주식으로 전환하거나 만기에 원금을 상환받는 두 가지 선택권을 갖는다. 전환가격은 사채 발행 시점에 미리 결정되며, 시장 가격보다 낮게 설정되는 경우가 많아 투자자에게 추가적인 수익을 기대할 수 있는 기회를 제공한다. 이러한 전환가격의 설정은 기업의 미래 성장 가능성과 투자자의 기대 수익률을 반영하여 결정된다. 낮은 전환가격은 투자자에게 매력적인 조건이지만, 기업에게는 향후 지분 희석이라는 부담으로 작용할 수 있다.

기업의 관점에서 전환사채 발행은 주식 발행에 비해 자본 잠식 위험을 완화할 수 있는 장점이 있다. 주식 발행은 기업의 자본금을 직접 감소시키…