CAPM이 주식투자자에게 어떤 의미를 갖고, 어떻게 활용될 수 있는지 설명하시오 (1)

1. CAPM의 기본 개념

CAPM(Capital Asset Pricing Model)은 주식투자자가 기대수익률을 결정하는 데 있어서 중요한 이론적 모델이다. 이 모델은 특정 금융자산의 기대수익률이 무위험이자율과 시장수익률, 그리고 그 자산의 시장위험에 대한 민감도인 베타값에 의해 결정된다고 본다. 즉, CAPM은 투자자가 자산의 위험과 기대수익률 간의 관계를 정량적으로 이해할 수 있도록 도와주는 도구이다. 이 모델은 1960년대 초 ‘윌리엄 샤프’를 비롯한 여러 학자들에 의해 발전되었으며 금융시장 효율성과 관련된 기본 가정을 내포한다. CAPM은 시장 전체의 기대수익률과 개별 자산의 베타값을 이용하여 그 자산의 적정 기대수익률을 산출하는 방식으로 작동한다. 예를 들어, 무위험이자율이 2%, 시장포트폴리오의 기대수익률이 8%, 특정 주식의 베타값이 1. 2라고 할 때, 이 주식의 기대수익률은 2% + 1. 2(8% - 2%) = 9. 4%로 산출된다. 이것은 시장 전체 기대수익률에서 위험프리미엄을 반영한 수치라는 의미이다. 실제 시장에서 대부분의 주식은 베타값이 1보다 크거나 작아 기대수익률이 달라지며, 2020년 한국 코스피 시장의 평균 베타는 약 1. 0-1. 1로 알려져 있다. 이…