자본구조이론 MM 제 1명제를 법인세가 존재하지 않는 경우와 존재하는 경우로 구분하여 비교설명

1. MM 제 1명제 개요

자본구조이론의 핵심 중 하나인 MM 제 1명제는 프레드릭 메이요(Michael C. 만들어낸 것이며, 이는 기업의 자본구조가 기업의 시장 가치에 영향을 미치지 않는다는 가정을 기반으로 한다. 즉, 기업의 자산 투자 및 운영성과는 자본조달 방식에 영향을 받지 않고, 자본구조의 변화는 기업의 시장가치에 영향을 미치지 않는다는 점을 핵심으로 한다. 이 명제는 1958년 발표된 이후 금융학계에서 기초이론으로 자리 잡았으며, 자본구조가 기업가치에 미치는 영향을 정량적으로 설명하는 데 중요한 역할을 한다. MM 제 1명제는 시장이 완전경쟁 상태이며, 투자자들이 동일한 정보를 가지고 있고, 증권의 발행비용, 세금, 파산비용 등 시장의 비효율성이 존재하지 않는 이상, 기업의 자본구조는 시장가치에 영향을 미치지 않는다는 가정을 전제로 한다. 예를 들어, 만약 어떤 기업이 자본구조를 부채 50%, 자기자본 50%로 구성하더라도, 기업의 시장가치는 변하지 않으며, 투자자들은 기업이 어떤 자본구조를 취하든 동일한 투자수익률을 기대할 수 있다는 의미이다. 이 명제는 당시 많은 기업들이 자본구조에 따라 주가가 달라질 것이라는 기대와는 반대되…