글로벌 금융과 재무

1.“포트폴리오 분산효과는 자산들의 수익률 간에 반드시 음의 관계를 가져아 한다”는 주장이 잘못된 이유

포트폴리오 분산효과에 대한 일반적인 이해는 여러 자산의 조합을 통해 개별 자산의 리스크를 줄이고 전반적인 수익률의 변동성을 완화하려는 것이다. 이 과정에서 자산 간의 상관관계가 중요한 역할을 한다. 그러나 “포트폴리오 분산효과는 자산들의 수익률 간에 반드시 음의 관계를 가져야 한다”는 주장은 잘못된 이유는 여러 가지가 있다. 우선 자산 간의 상관관계가 반드시 음의 관계일 필요는 없다. 포트폴리오의 분산효과는 다양한 자산군을 포함할 때 발생하는 장점으로, 자산들이 각각 다른 결과를 보일 수 있는 특성을 활용하는 것이다. 실제로, 같은 방향으로 움직이는 자산들을 포함한 포트폴리오에서도 분산효과가 존재할 수 있다. 특정 시장 상황에서는 자산들이 여전히 비슷한 방향으로 움직일 수 있지만, 개별 자산의 성과는 그 특성과 매력도에 따라 다르게 반응할 수 있다. 예를 들어, 주식 시장에서 기술주와 소비재 주식이 모두 강세를 보이는 상황에서 두 자산 모두 포트폴리오의 변동성을 낮출 수 있다. 또한, 자산 간의 상관관계가 0이나 …