투자의사결정 기준으로 기대수익 극대화와 기대효용 극대화를 비교해 보고 어떤 기준을 사용하는 것이 합리적인지

1. 기대수익 극대화

기대수익 극대화는 투자자가 가능한 모든 투자 안을 고려하여 기대수익이 가장 높은 투자를 선택하는 원칙이다. 이는 전통적인 금융경제학에서 가장 기본적이고 직관적인 투자 원칙으로, 효율적 시장 가설과도 밀접한 관련이 있다. 기대수익은 각 투자에 대한 가능성 있는 수익의 가중평균으로 정의되며, 기대수익이 높을수록 투자자는 더 큰 수익을 얻을 수 있다는 기대를 갖는다. 예를 들어, 미국의 S&P 500 지수의 연평균 수익률은 1928년부터 2022년까지 약 10%로 집계되어 있으며, 이는 장기적으로 기대수익이 상당히 높음을 보여준다. 투자자들은 기대수익을 정량화하여, 위험 프리미엄을 고려한 기대수익이 높은 주식, 채권, 또는 기타 금융상품에 투자하는 전략을 구사한다. 만약 A기업이 연평균 기대수익률 15%, B기업이 8%를 기록한다면, 기대수익 극대화를 택하는 투자자는 A기업에 투자할 것이다. 기대수익 극대화는 복잡한 심리적 편향이나 개인적 선호를 배제하고 오로지 수익률만을 고려하는 실용적인 전략이기도 하다. 특히, 기업의 성장 잠재력이나 산업 특성에 따라 기대수익률은 크게 달라지며, 이를 토대로 포트폴리오를 구성…