기업과증권시장의이해 과제10

1.액면가가 100만 원이고, 만기가 2년이며, 액면이자율이 8%인 채권이 있다고 가정하자. 이 때 이자지급은 연간 4회이고 시장이자율이 6%라면 이 채권의 이론상 가격은 얼마인가

채권의 가격은 다양한 요인에 따라 결정되며, 그 중에서도 시장이자율이 중요한 역할을 한다. 액면가가 100만 원이고, 만기가 2년이며, 액면이자율이 8%인 채권을 고려해 보자. 이 채권은 연간 4회의 이자 지급을 제공한다고 가정한다. 따라서 연간 지급되는 이자는 100만 원의 8%인 8만 원이 된다. 하지만 이자는 1년에 4회 지급되므로 각 분기마다 지급되는 이자는 8만 원을 4로 나눈 2만 원이 된다. 이 채권의 경우, 이자 지급일은 3개월마다 발생하게 된다. 이 채권의 시장이자율이 6%일 때, 채권의 이론상 가격을 계산하기 위해서는 할인된 현금 흐름(discounted cash flow) 방식을 사용할 수 있다. 이 채권은 다음과 같은 현금 흐름을 생성한다. 첫 번째 이자 지급일에 2만 원, 두 번째 이자 지급일에 2만 원, 세 번째 이자 지급일에 2만 원, 네 번째 이자 지급일에 2만 원이 지급되고, 마지막으로 만기가 되었을 때 원금 100만 원이 상환된다. 즉, 총 8회의 현금 흐름이 존재하는 것이다…