자본시장선(CML)과 증권시장선(SML)의 비교

1. CAPM의 개념

CAPM(자본자산가격결정모형)은 투자자들이 균형 상태에서 자산의 가격을 평가하는 데 사용하는 이론적 모델이다. 이 모형은 투자자들이 잠재적인 위험과 수익 간의 관계를 이해하고, 자산의 위험을 평가하여 적정 가격을 계산하는 데 도움을 준다. CAPM은 두 가지 주요 요소로 구성된다. 첫 번째는 시장이론으로, 자본시장이 효율적이며 모든 투자자가 동일한 정보에 접근할 수 있다는 가정을 포함한다. 두 번째는 포트폴리오 이론으로, 투자자들이 위험을 분산시키기 위해 여러 자산에 투자하는 경향이 있다는 점을 반영한다. CAPM의 핵심은 자산의 기대 수익률이 그 자산이 가진 위험, 특히 시장 위험에 따라 결정된다는 것이다. 이때 시장 위험은 비체계적 위험과 체계적 위험으로 나뉜다. 비체계적 위험은 특정 자산에만 영향을 미치는 위험이고, 체계적 위험은 전체 시장에 영향을 미치는 위험이다. CAPM에서는 체계적 위험, 즉 시장 위험만을 고려하는데, 이는 자산이 시장의 변화에 얼마나 민감한지를 나타내는 베타(β) 지표로 측정된다. CAPM의 기본 공식은 다음과 같다. E(Ri) = Rf + βi(E(Rm) - Rf) 이 식에서 E(Ri)는 자산 i의 기대 수익률, R…