적대적 M&A 방어 전략들

1. poison pill (독약 처방)

독약 처방, 즉 poison pill은 기업이 적대적 인수합병(M&A) 공격에 대응하기 위해 활용하는 방어 전략 중 하나이다. 이 전략은 주로 인수자의 지분이 기준치를 초과하게 되면 기존 주주에게 유리한 조건으로 주식을 발행하게 되는 방식으로 작동한다. 이러한 방법은 인수자의 지배력을 어렵게 만들고, 인수자에게 더 많은 비용을 부담하게 함으로써 유혹을 줄인다. 독약 처방은 일반적으로 두 가지 형태로 나뉜다. 첫 번째는 `주식 저가 발행` 방식이다. 이 방식에서는 목표 회사의 기존 주주에게 주식의 가격을 대폭 할인된 가격에 제공하여 인수자가 추가적으로 지분을 확보하는 것을 어렵게 만든다. 이 경우 인수자가 자신의 지분을 늘리기 위해 더 많은 자금을 투입해야 하므로, 인수자는 비경제적이라는 판단을 할 수밖에 없다. 두 번째는 `권리발행` 방식이며, 이 방식은 인수자가 일정 비율 이상의 지분을 획득할 경우 기존 주주에게 신주 인수권을 부여하여 인수자를 제어하는 형태로 작동한다. 이 경우 결국 해당 등급의 주식에 대한 인수자는 대규모 지분을 보유한 기존 주주들에 의해 희석되게 된다. 독약 처방은 미국에서 주목받는…