CAPM에 대해 설명하시오

1. CAPM의 개념

CAPM은 자본자산가격결정모형(Capital Asset Pricing Model)으로서 투자자가 기대하는 자산의 수익률과 위험 간의 관계를 설명하는 재무이론이다. 이 모델은 1960년 해리 마코위츠의 평균-분산 최적화 이론을 바탕으로 윌리엄 샤프와 존 린트너에 의해 발전되었으며, 현대 포트폴리오 이론의 핵심적 도구로 자리 잡았다. CAPM은 주식이나 채권 등 개별 자산이 시장 전체의 움직임에 어떻게 영향을 받는지를 분석하며, 투자자가 위험을 감수할 때 기대하는 보상을 수치로 제시한다. 이 모델의 기본 가정은 시장이 효율적이며, 투자자는 동일한 기대수익률과 위험에 대한 정보를 공유하고 있으며, 투자자들은 합리적이고 위험회피 성향을 가지고 있다는 점이다. 또한, 무위험이자율과 시장 포트폴리오의 기대수익률, 그리고 개별 자산의 시스템적 위험(베타, β) 만이 예상 수익률 결정에 영향을 미친다고 본다. 특히, CAPM은 기대수익률을 계산하는 공식인 R = Rf + β(Rm - Rf)를 통해 기대수익률을 산출하는데, 여기서 R은 자산의 기대수익률, Rf는 무위험이자율, Rm은 시장 전체의 기대수익률, β는 해당 자산의 시장민감도를 의미한다. 예를 들어, 미국 …