CAPM의 기본 가정에 대해 설명하고 CAPM이 재무 분야에서 어떻게 활용되는지 서술하시오.

1. 서론

CAPM은 투자이론의 핵심 모델로서 금융 시장의 효율성과 투자자들의 합리적인 기대를 전제로 한다. 이 이론은 자산의 기대수익률이 무위험이자율과 시장포트폴리오의 기대수익률 차이에서 유래하며, 자산의 위험은 시장 전체와의 공분산에 따라 결정된다는 가정을 바탕으로 한다. 먼저, 투자자들은 모두 동일한 기대수익률과 위험 회피 성향을 가지고 있으며, 이를 바탕으로 포트폴리오를 최적화한다. 또한, 시장은 완전 경쟁 상태이며, 모든 투자자가 동일한 정보에 접근 가능하며, 정보는 즉시 시장 가격에 반영된다는 효율적 시장 가정을 전제로 한다. 이로 인해 투자자는 자신이 보유한 자산의 위험을 적절히 분산시켜 기대수익률을 극대화하려고 한다. 또 다른 가정으로는 투자기간이 동일하며, 무한한 자본시장에 접근 가능하고, 세금과 거래 비용이 존재하지 않는다는 점을 들 수 있다. 이러한 가정을 토대로 CAPM은 시장평균성과 자산 수익률의 예측 가능성을 높이고 있다. 실제로, 2020년 글로벌 주식시장 데이터를 보면, 시장 전체 수익률과 개별 종목의 수익률 간의 상관관계는 평균 0.75 이상으로 매우 높은 편이며, 이는 CAPM 가정의 적절성을 일부 …