재무관리 자본시장선과 증권시장선의 특징 및 공통점 차이점에 대해 논하시오. (1)

1. 자본시장선의 정의와 특징

CAPM에서 자본시장선, 곧 CML(Capital Market Line)의 개념은 다음과 같이 조작적으로 정의될 수 있다. 우선, 가장 먼저 CML은 무위험자산의 존재를 가정할 때, 가장 효율적이라고 판단되는 포트폴리오의 기대수익률과 위험 간의 선형관계를 제시해준다. 이를 달리 말하면, 자본시장선 상에 놓여있는 포트폴리오들이 곧 다른 자산에 지배당하지 않는 가장 효율적인 포트폴리오에 해당한다는 것이다.

그러므로, 이러한 CML 상의 포트폴리오는, 무위험자산과 시장 포트폴리오로만 구성되어 비체계적 위험이 존재하지 않는 포트폴리오라고 말할 수 있다. 즉, 완전분산투자가 이루어진 ‘효율적 포트폴리오’만을 개념의 대상으로 삼는다는 것이다. 또한, CML에서의 균형수익률 자체가 무위험 이자율과 표준 편차에 상응하는 위험프리미엄의 합으로 구성되므로, 이러한 점들을 생각해볼 때, CML의 특징을 다양한 측면에서 개념화하여 정리해볼 수 있을 것이다.

2. 증권시장선의 정의와 특징

반면, 증권시장선 곧 SML(Security Market Line)의 개념은 위와의 CML과 비슷한 듯하면서도 다소 보완적인 성격 및 그에 해당하는 차이점들…