외환, 국제금융위기

1. 외환위기

외환위기는 자본이 국내시장에서 급격히 유출되어 국내에서 외환이 부족하여 외국에 대하여 결제하기 어려워지게 되는 상황을 총칭한다. 이는 `갑자기 환율이 특정수준 이상으로 급격히 상승하거나` 혹은 `외환보유고가 급격히 감소하는 경우`라고 정의되기도 한다.
이의 발생원인은 기본적으로 경제내외의 여러 측면에서 설명할 수 있겠으나 투기적 공격(speculative attack)이론을 살펴볼 필요가 있다. 투기적 공격이란, 중앙은행의 외환보유액 고갈로 자국통화의 평가절하가 임박했을 때 국내 외 투자자들이 외환보유에 따른 자본이득을 얻기 위하여 외환시장에서 외환을 일시에 경쟁적으로 매입하고 국내화폐를 매각하는 것을 말한다. 이에는 기존대출금의 만기가 되었을 때 외국채권자들이 집단적으로 대출연장(roll over)을 거부하는 것도 포함된다.
외환위기를 가져오는 투기적 공격에 관한 이론은 다음과 같이 세 가지로 구분되는 것이 보통이다.

(1) 기초여건론

경제에는 재정적자, 통화량, 실질국민소득, 경상수지 적자 등 여러 가지 기초경제여건(fundamentals)이 있는데, 환율수준이 이러한 기초여건과 맞지 않을 때 투기적 공격이 발생한…