본문/내용
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재무왕
_SLIDE_2_
재무왕
Enterprise
Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
CAPM(:Capital Asset Pricing Model)
: 자본자산결정모형
: 자산의 위험에 따라 기대수익률이
어떻게 결정되는지 보여주는 균형이론
: 여러 가격결정모형 중 가장 널리 알려짐
: 증권가치평가, 자본예산, 투자성과평가 등
재무관리 분야에 사용
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재무왕
Enterprise
Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
CAPM(:Capital Asset Pricing Model)
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재무왕
Enterprise
Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
시장포트폴리오(: M)
: 거래되는 모든 위험자산을 시장가치비율에 따라 구성한 포트폴리오
: 시장포트폴리오에서 자산 i의 구성비율
: 자산 i의 시가총액
: 시장에서 거래되는 자산 전체 시가총액
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재무왕
Enterprise
Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
발행주식
주당가격
…
n
Scenario
Analysis
Conc-lusion
: 무위험이자율
: 체계적위험
E
: 시장포트폴리오 기대수익률
CAPM(: 자본자산결정모형)
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재무왕
Enterprise
Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
시장 균형가격의 형성
투자결정에의 이용
자기자본비용과 주식의 내재가치 추정
자본예산 결정
공공요금의 가격결정
CAPM(: 자본자산결정모형)
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재무왕
Enterprise
Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
투자안 경제성 분석
: 투자안의 현금흐름을 측정 후 기업가치에 대한 공헌도 분석
[전제 조건]
측정한 모든 현금흐름이 고려되어야 한다
적절한 할인율을 사용하여 화폐의 시간가치를 반영하여야 한다
기업가치를 극대화할 수 있는 투자안을 선택하여야 한다
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재무왕
Enterprise
Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
투자안 경제성 분석
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Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
순현가법
: 투자기간 내, 매 기 동안 발생하는 현금흐름을 적절한 할인율로 할인하여
환산 된 순현가를 사용
: 투자안이 하나만 존재할 때에는 순현가 합이 0보다 크면 투자가 합당
: 여러 투자안의 경우 순현가를 구하여 큰 순서대로 합리적이라고 판단
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Value
Present
Situation
Scenario
Analysis
Conc-lusion
[장점]
투자안의 모든 현금흐름을 적절하게 고려하여 반영
2. 현금흐