-가치창조경영과EVA의배경

한다. LBO는 대상기업의 현금흐름이나 자산을 담보로 하여 은행차입, 채권 및 우선주 발행 등 부채를 조달하여 행해지고 경영개선에 따른 그 기업의 미래의 현금흐름이나 자산매각에 의해 상환된다. 그러나 나중에 이러한 부채는 정크본드를 통해 조달되면서 대규모의 LBO가 가능하게 되었다. 그 과정에서 기업은 상장이 철회되고 높은 부채비율을 가지게 되며 경영자들이 지분을 보유하게 되면서 경영자의 대리문제가 감축되어 현금흐름을 중시하는 가치극대화 경영이 가능하게 된다. 그리하여 주가가 상승하게 되면 그 기업은 매각되거나 기존 소유자에 의해 지속적으로 보유될 수도 있다. 그러나 비록 LBO가 기업구조 개편과 가치극대화를 달성하기 위한 수단이 될 수도 있지만 그것이 소기의 성과를 이루기 위해서는 그 과정에서 많은 비용과 노력을 필요로 할 뿐 아니라 과다한 부채 때문에 위험 회피적 경영을 초래하게 된다는 문제가 있다. 이 같은 관점에서 EVA중심적인 경영은 이러한 과정 없이 기업 가치의 창조와 극대화를 달성하는 일관된 시스템을 활용한다는 점에서 보다 효율적일 수 있으므로 그 동안 관심이 집중되어 왔다.
이러한 추세는 기업자체의 독자적…