[레버리지분석]레버리지분석의개요와영업-재무-결합레버리지분석과레버리지도

레버리지분석

I. 레버리지 분석의 개요

투자에 의해 가득되는 수익에는 이에 상응하는 위험이 뒤따르게 마련이다. 따라서 모든 투자자들은 자기가 원하는 수익수준과 자기가 부담할 수 있는 위험수준을 고려하여 경제적 투자의사결정을 하게 된다.

1. 기업의 위험

일반적으로 기업이 직면하는 위험은 경영위험(business risk)과 재무위험(financial risk)이 있다. 경영위험은 기업의 자산구조(asset structure)와 비용구조(cost structure)가 그 기업이 속한 산업특성에 영향을 받고, 제품에 대한 수요가 경기변동에 영향을 받기 때문에 나타나는 위험이다.
경영 위험은 이자 · 법인세 비용차감전이익 (EBIT: earning before interest and tax)의 변동으로 나타나며, 자동차와 조선 등 자본집약적인 산업에 속하는 기업들은 경영위험이 높은 편에 속한다.
한편 재무위험은 주주에게 돌아가는 세후순이익 또는 주당순이익(EPS: earning per share)의 변동으로 나타나며, 부채를 많이 사용함으로서 경영성과에 관계없이 고정적인 금융비용을 많이 부담하는 기업일수록 크게 나타난다. 기업의 위험과 수익구조는 그 기업의 레버리지를 분석함으로서 알 수 있다.
…