채권투자의 운영전략에 대하여

Ⅰ. 적극적 운영전략

1. 투자목표의 설정
투자목표는 투자자가 자금의 성격을 명확히 하고 경영적 판단으로 채권포트폴리오의 유동성, 수익성, 리스크 허용도 등의 기준 및 가이드라인을 가지고 설정해야 한다. 이렇게 결정된 포트폴리오를 기준포트폴리오라 한다. 금융기관의 경우 예금으로 조달한 자금을 대출과 채권으로 운용하고 있으며 이 자산과 부채의 금리민감도에 시차가 생기면 운용수익은 불안정하게 된다. 따라서 자산과 부채의 종합적 관리 중에서 채권포트폴리오의 목적을 명확히 해야 한다. 퇴직연금자산운용의 경우 장래의 퇴직연금지급에 대비하여 적립한 자금이라는 성격 때문에 운용목표는 단기적인 유동성 보다 장기적인 수익성 목표에 중점을 두고 있다. 그 경우 목표로 한 수익률은 자금이 실질적 가치를 가지기 위해 물가 상승률이상의 운용성과가 기대되는 자산분배와 운용전략이 필요할 것이다. 일반법인의 경우는 사업계획에 따른 여유자금, 계절, 변동적인 여유자금, 월 중 변동 여유자금 등 보유자산의 현금자산관리 가운데 채권 및 환매 등을 조합시킨 유동성에 중점을 둔 포트폴리오의 목표설정이 필요할 것이다. 투자목표는 또한 전문가의…