말킬(B.Malkiel)의 채권가격정리(Bond Price Theorem)

채권투자 위험중 가격 위험의 특성은 채권가격정리를 통해서 잘 이해할 수 있다. 채권가격정리는 채권의 만기와 지급이자율 수준에 따라서 이자율변동이 있을 때 채권가격이 어떻게 변동하는지 그 관계를 나타낸 것으로 채권투자전략의 논리적 근거가 되고 있다. 이하에서는 말킬의 다섯가지 채권가격정리를 중심으로 채권가격변동에 영향을 주는 요인들을 설명하고 투자전략적 의미를 살펴보기로 한다..

1) 기본관계
채권가격은 이자율에 반비례한다.
이자율이 오르면 채권투자자의 요구수익률, 즉 채권할인율이 높아지므로 채권의 현재 가치는 떨어진다. 투자전략적 의미에서 이자율이 하락될 것으로 전망되면 채권투자를 늘리고 상승할 것 같으면 공매의 방법을 사용하는 것이 유리하다.

2) 만기의 영향 1
만기가 긴채권일수록 일정한 이자율변동에 대한 가격 변동이 크다.