환율과 외환시장

반면에 Forward Offered Rate를 결정하기 위하여 USD를 예치하고 EUR을 차입하는 거래를 이행하여 3개월 동안에 1.2%의 금리이익을 시현하였다면 이러한 금리이익을 환율로 환산한 것이 Forward Margin이 되어 이것이 이익이 된다.
환율조정을 하여 고객에게 귀속되는 Forward Bid Margin이 Offered Margin보다 크기 때문에 고객은 손실을 보는 경우에는 크게 발생되며 이익을 보는 경우에는 적게 발생된다고 간주할 수 있다. 이러한 경우에 고시측에서는 발생하는 포지션을 커버하고 Cash Flow를 조정하기 위하여 외환시장과 자금시장에서 거래를 수행할 때 Calling Party 입장으로 높은 금리에 차입하고 낮은 금리에 예치하였기 때문에 발생되는 결과이다. 물론 선물환율을 제시하는 측이 Quoting Party 입장에서 거래한다고 가정하는 경우에는 고객에게 보다 유리한 환율을 제시할 수가 있다. 그렇지만 Quoting Party는 반대거래를 수행하여 포지션을 즉시 커버할 수 있는 가격을 전제로 하여 자신의 고객에게 환율을 제시한다고 가정하는 것이 더욱 합리적인 것이다. 이와 같이 고객 또는 Calling Party에게는 선물환마진 중에서 큰 숫자는 비용이 되며 작은 숫자는 이…