외국 자본에 관한 보고서

외국인의 투자확대에 따른 긍정적인 효과도 있지만, 최근 외국인지분율이 증가함에 따른 배당압력 증대 및 투자감소 등이 부정적인 영향으로 부각되고 있다. 즉, 외국인이 기업으로부터 투자자금을 조기에 회수하기 위해 대규모 자금이 소요되는 투자를 하지 못하게 하고, 이익에 대한 배당을 늘리도록 압력을 행사한다는 것이다.

그러나 배당금이 증가한 것이 외국인의 압력에 의한 것이라고 결론짓기 위해서는 근거가 필요하며, 근거가 불확실한 심증적인 우려는 외국자본에 대한 배타성만을 확대시킬 수 있다. 배당에 대한 분석결과, 상승기업군의 배당이 많이 증가한 것으로 나타났다.

배당에 관한 지표로 배당성향과 주당배당금의 두 가지로 살펴보았는데, 상승기업군은 배당성향이 3%포인트, 주당배당금이 81%나 상승하였고 하락기업군은 오히려 배당성향이 11%포인트 감소하고 주당배당금도 상대적으로 소폭 상승(20%포인트)한 결과를 나타냈다.

배당에 영향을 미치는 변수에는 기업의 배당여력 증대나 주주중시경영의 확산에 따른 자연스런 배당증가현상도 있기 때문에, 이러한 결과를 토대로 외국인지분율 상승이 기업의 배당압력을 증가시켰다고 단…