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자사주취득 기업들의 장기성과에 관한 연구
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자료설명
자사주취득 기업들의 장기성과에 관한 연구에 대한 자료입니다.
자사주취득기업들의장
자사주취득기업들의장
본문/내용
I. 서론
우리 나라의 자사주취득은 1992년 자사주펀드의 형태로, 그리고 1994년 공개시장을 통한 자사주취득의 형태로 도입된 이래, 상장 및 등록 기업들의 주요 재무전략의 하나로 널리 활용되어 오고 있다. 자사주취득 허용 초기에는 정부가 외국인의 적대적인 인수·합병을 허용함과 동시에 취득한도를 5%로 제한하였으나, 차츰 자사주취득한도를 10%, 33.3% 등으로 상향조정하다가, 98년 4월부터는 취득한도를 완전 폐지하였다. 이로 인하여 상장사들은 배당가능액의 범위 내에서는 자유롭게 자사주를 취득할 수 있게 되어, 자사주취득이 상장기업의 재무전략으로서 그 중요성을 더해 가고 있다.
자사주취득에 관한 외국의 선행연구들을 보면 대부분 자사주취득 방법별 특성과 자사주취득의 동기가 무엇이며, 취득결과 증권시장에 어떠한 영향을 미치는 것인가를 중심으로 진행되어 왔다. 미국의 경우 기업에서 활용하고 있는 자사주취득 방식은 크게 5가지 방법, 즉 공개시장에서의 매입, 고정가격 공개매수에 의한 매입, 화란식경매에 의한 매입, 이전가능풋옵션에 의한 매입, 그리고 특정지분매입 등이 사용되고 있다. 우리 나라의 경우는 미국과 달리 공개시장을 통한 자사주취득과 자사주펀드 혹은 자사주신탁 계약을 통한 자사주취득 방식만이 허용되고 있다. 공개시장에서의 매입(open market share repurchase)은 주로 소량(5-10%)의 자사주를 매입할 때 가장 흔히 사용하는 방법으로서 증권시장에서 일정기간 동안 일정량의 자사주를 그때 그때의 시세에 따라 매입하는 방법이다. 공개시장을 통한 자사주취득에 대한 연구로서는 Vermaelen (1981), Barclay and Smith (1988), Constantinides and Grundy (1989), Lucas and McDonald (1990), Bartov (1991), McNally (1999)등의 연구가 대표적이다.
자사주취득의 동기에 대한 선행 연구들을 살펴보면, 몇 …
자사주취득의…
자사주취득의…
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I D : bwsm****** Date : 2011-09-14 FileNo : 16163203 |
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