MM의 자본구조이론

세금이 있는 경우의 「MM 명제Ⅰ」은 부채의 증가가 기업가치의 증가를 가져온다는 것이며, 이때 부채로 인한 가치의 증가는 전액 이자의 세금절감효과로부터 발생하는 것이며, 이때 부채로 인한 가치의 증가는 전액 이자의 세금절감효과로부터 발생하는 것이다. 이러한 결과는 무위험부채를 가정하였기 때문에 부채가 증가하여도 부채비용의 변화는 없으며 부채의 증가로 인한 재무위험의 증가가 자기자본에 이전되어 자기자본비용이 증가하게 되지만 세금절감효과만큼은 덜 증가되는 것을 의미한다. 이와 같이 「MM 명제Ⅰ」의 결과로 부채의 변화에 따른 자본비용의 변화를 정리한 것이 세금이 있는 경우의「MM 명제Ⅱ」이다. MM 명제Ⅱ : 부채를 사용하는 기업의 자기자본비용은 부채 대 자기자본비율의 증가에 정비례하여 증가한다.