저금리 시대의 6가지 트랜드

하락, 유가증권 투자 증가 및 주식시장의 성장, 기업의 원화자금 의존도 확대, 은행의 증권업 진출 확대 등이 저금리가 몰고 올 주요 변화다. 한자리수 금리가 지속되고 있다. 최근 경기회복세가 빨라진 것을 계기로 채권수익률이 바닥을 치고 상승세로 돌아서기는 했지만 과거의 두자리수 금리 시대로 되돌아갈 것으로 보는 사람들은 거의 없다. 국내 경제가 회복되더라도 4∼5%의 저성장과 2∼3%의 저물가에 머물 것으로 예상되고 있기 때문이다. 경기회복으로 한국은행의 관심이 물가안정으로 이동하고 있지만 인플레이션 압력이 크지 않은 만큼 한국은행이 자신의 통제하에 있는 콜금리를 큰 폭으로 상향 조정할 가능성도 낮다. 이제 저금리는 일시적인 것이 아닌 최소한 몇 년간 유지될 중장기적인 추세로 받아들여지고 있다. 이러한 환경하에서는 개별 경제주체의 행동은 물론 금융시장, 금융산업까지도 고금리 시대와 다른 모습을 취할 가능성이 높다. 저금리가 몰고 오고 있거나 몰고 오게될 구조적 변화를 정리해본다. 1. 개인의 저축성향과 소비 수준이 하락한다. 금리란 저축에 대한 대가 내지 소비에 따르는 기회비용으로 해석할 수 있으므로 금리가 떨어지면 자연히 저축이 줄고 소비가 늘어나게 된다. 특히 소득수준이 높은 사람일수록 소비나 저축이 금리에 반응하는 정도가 민감하다. 저소득층의 경우 벌어들인 소득의 대부분이 생계를 위한 소비에 충당되기 때문에 금리가 오르더라도 소비를 줄여 저축을 늘릴만한 여유가 별로 없다. 우리 나라의 경우 70년대 이후 80년대까지는 민간 저축률이 소득수준 상승에 대응하여 수동적으로 높아지기만 했다. 그러나 90년대 들어서는 상황이 달라져 개인의 저축과 소비가 금리변화에 따라 탄력적으로 변화하는 모습을 보이고 있다. 소득 수준이 생계비 이상으로 충분히 높아져 자신의 판단에 따라 선택적으로 소비하거나 저축할 수 있는 여유가 많아졌기 때문이다. 98년의 경우 경기침체로 민간부문의 소득은 크게 줄었지만 저축률은 97…
98년의 경우 경기침…