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R&D 투자에 대한 경제성 분석의 사례 연구
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자료설명
R&D 투자에 대한 경제성 분석의 사례 연구에 대한 글입니다.
RD투자에대한경제성분석의사례연구
RD투자에대한경제성분석의사례연구
목차/차례
- 1. 서 론
- 2. R&D의 경제성 평가모델
- 3. 실증적 평가사례
- 4. 결 론
본문/내용
2.2 Option Pricing 모델
Option Pricing 모델은 R&D과제가 평가절하될 수 있는 기존 DCF모델의 문제점을 개선하기 위하여 주식시장에서 사용되고 있는 옵션의 개념을 도입하여 R&D에 적용한 모델로서, 미리 정해진 가격(상업화 투자)으로 정해진 기간동안에 R&D 성과를 상업화할 수 있는 권리를 의미하는 것으로 R&D 투자여부에 대한 현재평가와 R&D성과의 상업화시 발생하는 현금흐름에 대한 미래평가를 가정한 2단계 평가를 실시하는 것이다. Option Pricing모델에는 Binominal Distribution모델, Black-Sholes모델과 Magrabe모델이 있으나 Black-Sholes모델이 가장 쉽게 활용할 수 있는 모델이다. Black-Sholes모델은 투자에 대한 가치변화가 일정한 변동성(volatility)을 갖는 정규분포를 따른다는 가정에 기초하고 있으며 옵션의 가치는 이 정규분포 확률에 따른 현재의 기대값으로 식(4)와 같이 나타낼 수 있다.
C = SN(d1) - Xe-rtN(d2) ............................................................ (4)
d1 = , d2 = d1 -
여기에서 S는 수익의 현재가치, X는 상업화 투자비용, t는 R&D기간, e는 연속복리 할인율, …
Option Pricing 모델은 R&D과제가 평가절하될 수 있는 기존 DCF모델의 문제점을 개선하기 위하여 주식시장에서 사용되고 있는 옵션의 개념을 도입하여 R&D에 적용한 모델로서, 미리 정해진 가격(상업화 투자)으로 정해진 기간동안에 R&D 성과를 상업화할 수 있는 권리를 의미하는 것으로 R&D 투자여부에 대한 현재평가와 R&D성과의 상업화시 발생하는 현금흐름에 대한 미래평가를 가정한 2단계 평가를 실시하는 것이다. Option Pricing모델에는 Binominal Distribution모델, Black-Sholes모델과 Magrabe모델이 있으나 Black-Sholes모델이 가장 쉽게 활용할 수 있는 모델이다. Black-Sholes모델은 투자에 대한 가치변화가 일정한 변동성(volatility)을 갖는 정규분포를 따른다는 가정에 기초하고 있으며 옵션의 가치는 이 정규분포 확률에 따른 현재의 기대값으로 식(4)와 같이 나타낼 수 있다.
C = SN(d1) - Xe-rtN(d2) ............................................................ (4)
d1 = , d2 = d1 -
여기에서 S는 수익의 현재가치, X는 상업화 투자비용, t는 R&D기간, e는 연속복리 할인율, …
참고문헌
1. 김영휘외 3인, ｢경제성 공학 제8판｣, 청문각, 1996.
2. 김승래, “에너지 소비전략의 정책수단별 경제적 효과”, ｢자원경제학회지｣, 제6권 1호, 1996.
3. 김봉진외 3인, “국내 천연가스 수요관리의 경제성 분석”, ｢한국에너지 공학회｣, 제7권 1호, 1998.
4. 조현춘외 3인, ｢연구과제 경제성 평가를 위한 사전연구｣, 전력연구원 TM보고서, 1998.
5. 길택사랑, ｢연료전지の 기술と 경제성｣, CRIEP Report, 1976.
6. 내산양사, 각탕정강, ｢압축공기 저장발전 システムの 리점 と 경제성｣, 일본 전력중앙연구소(CRIPI) 보고서, 1991.
7. 후정무, “アウトフツト 고める`, ｢일본 연구개발 マナジメント｣, 1996. 12.
8. ibid, ｢エコノミスの 분석(1)｣, 1997. 10.
9. ibid , ｢エコノミスの 분석(2)｣, 1998. 2.
10. 대웅무, 암전양호, “초전도한류기”, ｢일본 전기학회지｣, 117(4), 1997.
11. G. R. Coville, Application of Cost-benefit Analysis Methodology to Nuclear I&C System Upgrades, EPRI TR-101984.
12. Magee, John F., `Decision Tree for Decision Making`, Havard Business Review, July-Aug., 1964.
13. Paul. S. and Tom. K., `How Smithkline Beecham Makes better Resource Allocation Decision`, Havard Business Review, March-April, 1998.
14.W. Fulkner, `Applying Option Thinking to R&D Valuation`, Industrial Research Institute, 1996.
15. Morris. P, E. Teisberg and Kolbe A. L., `When Choosing R&D Projects, Go with Long Shots`, Research Technology Management, Jan-Feb., 1991.
16.`Monte Carlo Methods`, Dean Karlen/Carleton University, lecture documents, 1997.
17.John R. Schuyler, Decision Analysis in Project, Project Management Institute, USA, 1996.
18. Hertz, David B., `Risk Analysis in Capital Investment`, Havard Business Review, Jan-Feb., 1964.
19.An Economic Analysis of Cobalt Valve Replacement Strategies, EPRI TR-107169.
20.Application of Risk Anaysis to Evaluation of Research Project, Amoco Chemicals Co.
21.“Managing as if Tomorrow Mattered`, Havard Business Review, May-June, 1982.
22.`Pitfalls in Evaluating Risky Projects`, Havard Business Review, Jan-Feb., 1985.
23.“Risk Analysis in Capital Investment`, Havard Business Review, Jan-Feb., 1964.
24.`How to use Decision Tree in Capital Investment`, Havard Business Review, Sep-Oct., 1964.
25. Timothy A. Luehrman, `Investment Opportunities as Real Option`, Havard Business Review, July-Aug., 1998.
26. Black F. and Scholes M., `The Pricing of Options and Co-Liability`, Journal of Political Economy, 1973. l
27. W. Margrabe, `The Value of an Option to Exchange`, Journal of Finance, 33, March, 1978.
28. A. M. Wolsky, High Temperature Superconductivity for Electric Power Sector, 0Argonne National Laboratory, 1997.
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28. A. M. Wolsky, High Temperature Superconductivity for Electric Power Sector, 0Argonne National Laboratory, 1997.
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I D : dara**** Date : 2012-07-02 FileNo : 16147710 |
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