동아시아 화폐통합에 대하여

-지역통화제도가 원활히 작동하기 위해서는 환율이 변동허용범위를 벗어나려고 할 때 각 가맹국은 환시개입을 통해 반드시 허용범위를 유지하는 의무를 지녀야 한다. 또한 EMS의 경험을 보면 최대 환율변동범위 내에 비공식적인 내부밴드(inner band)를 두고 개입 의무점에 도달하기 전에 수행된 한도 내 개입(intra-marginal intervention)이 많았다. 이는 EMS 가맹국 중앙은행이 자국통화환율이 최대 변동범위의 내부에 있다 하더라도 더 큰 폭의 환율변동을 방지하기 위하여 한도 내 개입을 선호한데다가 가맹국 통화 간 환율 안정 외에 달러 등 제3국 통화와의 환율안정을 목적으로 한 외환시장개입도 많았기 때문이다.
만약 한도 내 개입이 없다면 환율은 대체로 개입 의무점의 근처에 머무르는 경향이 발생한다. 또한 환율이 개입 의무점에 가까이 있을 때 환율변동에 영향을 미치는 충격이 발생하면 기준 환율의 변동을 예상하고 환투기가 대규모로 발생하게 된다. 다라서 가급적이면 개입 의무점에 접근하지 않도록 외환시장 개입정책을 실시하여야 한다. 다라서 한도 내 개입이 적극적으로 추진될 필요가 있으며 환율이 내부 밴드 내에서 기준 환율 가까이 움직일 …