R&D 투자와 기업성과

연구개발에 대한 투자자 평가 긍정적
연구개발 투자는 실질적인 수익을 창출하기까지의 기간이 길고 불확실성이 높지만 장기적인 성장잠재력을 확보하기 위해서 필요하다. 연구개발 투자 비중이 높은 기업은 현재의 성장성뿐만 아니라 미래의 성장성도 높을 가능성이 크다. 주가수익비율(price earning ratio : PER)을 통해 성장성에 대한 투자자의 기대를 살펴보았다. 현재 이익의 크기가 같더라도 미래 이익의 성장성에 대한 기대감이 크면 주가가 높게 형성되면서 PER(주가/주당순이익)가 높게 형성될 것이기 때문이다.
매출액 대비 연구개발비 비중 순서로 그룹을 나누어서 PER와 비교해 보면 전반적으로 매출액 대비 연구개발비 비중이 높을수록 PER도 높아지는 모습을 보였다. 특히 매출액 대비 연구개발비 비중 1위 그룹의 투자하산수익률은 2위 그룹의 절반 수준에 불과했으나 평균 PER는 80% 정도에 이르고 있었다. 또한 투하자산수익률이 낮았던 2위 그룹의 평균 PER는 6.7을 기록하여 투하자산수익률이 높은 3위 그룹의 PER 6.5에 비해서 오히려 높았다. 따라서 투자자들은 연구개발 투자에 대해 긍정적으로 평가하고 있는 것으로 판단된다.
이러한 결과는 연구개발 투자에 따르는 높은 성장성에 대한 기대감이 주가에 반영되었기 때문으로 보인다. 연구개발 투자가 많은 기업은 미래에도 높은 성장성과 실적을 지속적으로 유지할 가능성이 높기 때문에 동일한 이익규모에 비해서 주가가 높게 형성되고 있는 것으로 보인다. 또한 연구개발비가 높다는 것은 경영자들의 주주중시 경영에 대한 표시로도 작용할 수 있다. 연구개발 투자는 경영자들이 단기적인 성과에 치중한 경영보다는 장기적인 기업가치를 높이기 위한 활동에 자원을 투입하고 있다는 것을 보여주기 때문이다.
투자에 대한 발상의 전환 필요
위와 같은 결과를 통해 연구개발 투자와 성장성, 그리고 수익성 간에 선순환 관계가 …