신흥금융시장국의 자본 순수출 현상 분석

1절. 배경
신흥금융시장(이하 신흥시장, emerging market; IMF의 정의-개도국의 금융시장 중에서 개발수준은 선진국에 뒤지나 외국자본의 진입은 용이한 시장)에 속한 국가들을 전체적으로 보면 2000년도 이후 자본의 순수출국으로 변모한 양상을 나타내고 있는데, 이는 지속될 가능성이 크다. 이러한 현상의 배경을 3가지로 지적할 수 있다.
첫째, 예상치 못한 거시경제 충격(macroeconomic shock) 이후 이의 경제적 파급효과를 조정하는 과정에서 일시적인 자본의 순수출 현상이 나타날 수 있다.
둘째, 경상수지 흑자의 지속(금융위기 이후 신흥시장으로의 투자감소, 환율의 평가절하 등) 또는 향후 다른 위기의 발생가능성에 대비하여 외환보유고를 증대시키거나 국내부채에의 의존도를 더욱 제고시키는 과정일 수 있다.
셋째, 선진국이 국제분산투자를 수행하는 과정에서 합리적 투자형태를 위해서 위험을 고려한 수익률이 낮아지는 신흥시장으로부터 자본을 이탈시켜 자본유출을 초래할 수 있다.

∴ 2000년도 이후 단기간에 신흥시장의 자본 순수출국화 현상을 구성하는 요인이 시기별로 차이를 보이고 있는 것이 특이하다.
→ 2001년까지: 민간부문에 투자되는 …